近日，我国生猪价格持续下跌，一些养殖户面临深度亏损，已经开始抛售母猪。过往猪价暴跌之后必有暴涨，如果养殖户继续亏损，市场信心难以恢复，价格暴涨为期不远，届时CPI也将面临严峻考验。

从养殖规律看，母猪高存栏将导致6个月后生猪的高出栏。2012年9月后母猪存栏超过5000万头高位，往后延6个月，即从2013年3月起刚好进入生猪高供给状态，这是最近猪价大幅下跌的最重要原因。

最近10多年中国生猪价格频繁出现的周期性波动，被称作“猪周期”。根据生猪养殖周期，一个完整的猪周期大约需要2-3年。亏损期基本出现在春节之后的两个月，到当年国庆节价格才会回暖。

虽然从2007年开始，国家加强了对于生猪市场的调控，出台了一系列扶持政策，包括能繁母猪补贴、能繁母猪保险、疫病防疫补助等。但是猪周期依然在继续。通常来说，养殖户赚一年，平一年，亏一年。

目前正进入猪周期的下行阶段：生猪存栏量较高导致猪肉价格上涨乏力，而饲料价格和人工成本上涨却推升了养殖成本，养殖户盈利下降，导致养殖户宰杀、抛售母猪。随着存栏量回落，价格下行压力缓解，猪周期面临新的上行阶段。

逆猪周期养殖：有心无力

数据来源：WIND，东方证券研究所

我国居民对猪肉需求刚性较强，价格的主要决定因素是供给。

由于生猪养殖市场中存在大量的散养户，而这些散养户的文化程度不高，对科学养殖也难以掌握。面对如过山车一样的市场波动，抵御风险的能力比较弱，价格高了就多养，价格跌了就认赔。在猪肉价格波动导致盈利变化时，散养户进出市场导致了供给的大幅波动。

而在生猪市场低迷时，规模化养殖厂经营也很困难，饲料成本、瘟疫、再加上人工费管理费，亏损也几乎没有悬念。

目前很普遍的一种观点就是责备养殖户没有采取逆猪周期的决策，反而推涨助跌。事实上这种责备是比较片面的，并不符合我国目前的生产实际情况。

随着我国城镇化推进，居民对肉类需求量也在持续增加，特别是向城市集中。而养殖户的规模普遍较小，个体决策受到需求变化、成本波动、疫病、扩产、短时间内价格波动、生产滞后等多种因素干扰，养殖户难以作出准确的市场供需判断，更没有足够规模和资金来平滑生产穿越周期。

不过随着猪周期下行阶段，可能会对规模小的养殖户产生挤出效应，为一些规模较大的养殖户和养殖场创造了扩张的机会，能否借此机会逃出猪周期魔咒？

规模化养殖能否摆脱猪周期魔咒？

生猪养殖盈利状况已达亏损200元左右水平。数据来源：搜猪网、民生证券

虽然在城镇化不断推进背景下，市场环境也较为开放，对资本而言生猪养殖是一个黄金行业；但要想逃出猪周期魔咒，绝非易事。一般都会建议通过规模化养殖来抵御猪周期的冲击。但除去成本等经营困难，规模化养殖还面临其他诸多挑战。

生猪养殖行业受供给波动、需求变化影响较大。生猪的自然生长周期较长，且企业决策周期较长，在繁育过程中容易受到疫病影响，因此生猪养殖企业所承担的风险较大。

养猪是一个综合性的系统。虽然中国目前基本已经把国际上最好的猪种都已引进来，但由于在养殖观念、信息技术等方面落后较多，而环境污染、饲料质量不佳，难以把猪的潜能充分挖掘，实现不了价值的最大化。

从管理者角度来看，很多资本进入养猪行业的只是为了圈钱，对养殖技术、理念以及市场变化规律等都不了解，管理也难以到位，最后的效益难言乐观。

目前养殖人才也非常紧缺，据东方证券调研显示，一个万头猪场的场长年薪基本在10万元左右，10万头猪场场长的年薪则要达到50万以上。而要培养一个万头猪场的场长至少要3年以上，这对投资方、企业主和从业人员都是非常大的考验。

同时由于中国开放了生猪进口，未来生猪养殖企业将与全球养殖户开展竞争，将面临较大的提升养殖效率和降低养殖成本的压力，盈利的风险增大。

结语

要摆脱猪周期的魔咒，需要从投资、管理、技术、政策等多方面进行系统性升级，绝非规模求大就可解决，否则在猪周期下行阶段会损失更为严重。